Прошедшая неделя на финансовых рынках оказалась насыщенной событиями, которые заставили инвесторов пересмотреть свои ожидания относительно дальнейшей динамики ключевых валют. Американская экономика вновь удивила силой, геополитическая напряженность вернулась в заголовки новостей, а европейские центробанки начали действовать на опережение, демонстрируя недоверие к традиционным местам хранения резервов. Вся эта комбинация факторов привела к заметным движениям в валютных парах и на товарных рынках.
Когда я анализирую такие недели, всегда обращаю внимание на то, как быстро меняется настроение рынка под воздействием одного-двух макроэкономических отчетов. Еще в начале недели казалось, что доллар будет оставаться под давлением, а к пятнице ситуация развернулась на сто восемьдесят градусов. Мне особенно интересно наблюдать, как участники торгов пытаются угадать следующий шаг ФРС, и насколько сильно они ошибаются в своих прогнозах.
Доллар получил мощный импульс от рынка труда
Главным сюрпризом недели стал отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США за август. Прогнозы указывали на довольно скромный прирост в диапазоне 53–55 тысяч новых рабочих мест, однако реальность оказалась втрое лучше — американская экономика создала 162 тысячи позиций. Уровень безработицы при этом остался стабильным на отметке 4,1%, что говорит об устойчивости рынка труда в целом.
Эти данные радикально изменили расклад сил на валютном рынке. Если раньше инвесторы закладывались на скорое смягчение монетарной политики ФРС, то теперь им пришлось пересмотреть свои ожидания в сторону более длительного периода высоких ставок. Для меня этот отчет стал очередным напоминанием о том, что американская экономика продолжает демонстрировать завидную устойчивость, несмотря на все разговоры о возможной рецессии. Доллар отреагировал незамедлительно: индекс DXY укрепился, а пара EUR/USD закрепилась в диапазоне 1,158–1,162.
Европейская валюта замерла в ожидании
Евро провел неделю в узком коридоре около отметки 1,16, консолидируясь после достижения майских уровней. Пара EUR/USD колебалась между 1,158 и 1,162, отражая противоречивый характер поступающих сигналов. С одной стороны, сильная статистика из США оказывала давление на европейскую валюту, с другой — сохраняющаяся неопределенность относительно точных сроков снижения ставок ФРС не позволяла доллару развить полноценное наступление.
Европейский центральный банк тем временем продолжает придерживаться выжидательной тактики, не предоставляя рынку новых ориентиров по траектории процентных ставок. Я замечаю, что в таких условиях евро становится заложником внешних факторов — прежде всего американской статистики и глобального аппетита к риску. Отсутствие собственных драйверов делает европейскую валюту особенно чувствительной к новостям из-за океана.
Юань обновляет многолетние максимумы
Китайская валюта продолжает уверенно укрепляться, и на прошедшей неделе пара USD/CNY пробила важный уровень поддержки, достигнув минимума с июля 2022 года. Котировки опустились ниже отметки 6,71, что соответствует максимальным значениям юаня за рассматриваемый период. Это движение происходило на фоне общей слабости доллара в начале недели, а также благодаря специфическим факторам поддержки китайской валюты.
Народный банк Китая продолжал проводить операции по поддержанию ликвидности, корректируя ежедневные фиксинги. Мне представляется важным, что укрепление юаня до многолетних максимумов свидетельствует не только о слабости доллара, но и о стабильности внешнеторговых потоков Китая, а также о сохраняющейся уверенности инвесторов в китайской экономике. Это тот случай, когда фундаментальные показатели и рыночная динамика работают в одном направлении.
Российский рубль под давлением геополитики
Российская валюта завершила неделю заметным ослаблением, достигнув уровней, не виданных с марта 2025 года. В середине недели пара USD/RUB поднималась выше 87 рублей за доллар, что стало максимальным значением за последние полгода. Основными факторами давления выступили эскалация геополитической напряженности в Персидском заливе и общее укрепление доллара после сильных данных по занятости в США.
Рубль традиционно остается чувствительным к изменениям глобального аппетита к риску и любым геополитическим событиям. Возобновление военных действий в стратегически важном регионе оказало дополнительное давление на российскую валюту, заставив инвесторов искать более безопасные активы. Я наблюдаю, как российская валюта продолжает жить в парадигме повышенной волатильности, где любой внешний шок мгновенно отражается на ее котировках.
Итоги торгов на БВФБ
Под воздействием всех перечисленных факторов к закрытию торгов на Белорусской валютно-фондовой бирже доллар укрепился к евро и российской валюте, но уступил юаню. Евро к доллару снизился вторую неделю подряд — с 1,1640 до 1,1620, потеряв 0,2%. К российскому рублю доллар вырос вторую неделю подряд, поднявшись с 85,3 до 86,2, что составило прирост в 1,1%. По отношению к юаню доллар после трех недель незначительного роста снизился с 6,71 до 6,68, потеряв 0,4%.
Такая разнонаправленная динамика отражает сложную картину глобального валютного рынка, где каждая валюта имеет собственные драйверы движения. Мне особенно интересно наблюдать, как юань продолжает укрепляться даже в те недели, когда доллар демонстрирует силу против других валют — это говорит о наличии специфических факторов поддержки китайской валюты, не связанных с общей динамикой доллара.
Геополитическая эскалация и рынок нефти
Ключевым событием прошедшей недели стало возобновление прямых военных действий между США и Ираном в районе Ормузского пролива. США нанесли новые удары по иранским радарным и ракетным системам, на что Иран ответил ударами по американским базам в Иордании. Это возобновление обмена ударами после периода относительного затишья с конца июля создало серьезный риск для судоходства в стратегически важном проливе, через который проходит значительная часть мировых поставок нефти.
Реакция нефтяного рынка не заставила себя ждать — Brent поднялась выше $96 за баррель, вернувшись к уровням начала июня. Аналитики предупреждают, что если проблемы с судоходством сохранятся, цены могут вырасти до $120 за баррель. Конфликт между США, Израилем и Ираном продолжается с февраля, и текущая эскалация существенно повышает риск перерастания в полномасштабную войну. Для меня очевидно, что нефтяной фактор будет оставаться ключевым источником неопределенности для всей мировой экономики в ближайшие недели.
Золото: европейские центробанки проявляют осторожность
Знаковым событием недели стало решение Центрального банка Нидерландов перевезти 86 тонн золотых резервов из США и Канады в Лондон. Операция проводилась в период с марта по август и затронула значительную часть золотых резервов страны, которые в общей сложности составляют 612,4 тонны. Центробанк объяснил это решение растущими геополитическими рисками, что звучит как явный сигнал о переоценке надежности хранения резервов в Северной Америке.
Физически через океан было перевезено лишь 27 тонн, остальное — перераспределение прав собственности на золото, хранящееся в различных хранилищах. Стоимость перемещенного золота оценивается примерно в 10,3 млрд евро. Мне кажется показательным, что европейские центробанки начинают действовать на опережение, демонстрируя обеспокоенность геополитической ситуацией. Это решение может стать прецедентом для других стран, которые также задумаются о диверсификации мест хранения своих резервов.
Фондовые рынки и криптовалюты
Американские фондовые рынки скорректировались после недавней серии исторических максимумов. Индекс S&P 500 торговался в диапазоне 7 630–7 760 пунктов, оставаясь вблизи рекордных уровней, но демонстрируя осторожность на фоне геополитической напряженности. Инвесторы явно взяли паузу, оценивая потенциальные последствия эскалации в Персидском заливе для корпоративных прибылей и глобальной торговли.
Биткоин продолжил рост, торгуясь в диапазоне $78-81 тыс за монету. Устойчивый интерес к цифровым активам как к защитному инструменту в условиях геополитической неопределенности становится все более заметным трендом. Я наблюдаю, как криптовалюты постепенно укрепляют свой статус альтернативного актива-убежища, особенно в периоды, когда традиционные защитные инструменты демонстрируют ограниченную эффективность.
Белорусский рубль: резервы растут, торговый дефицит сохраняется
Белорусский рубль по итогам недели проявил слабость сразу ко всем основным валютам, что последний раз случалось в конце мая. При этом золотовалютные резервы Беларуси увеличились за август на $1,048 млрд и на 1 сентября составили $15,243 млрд. Рост объема резервов в основном обусловлен повышением цен на золото на международных финансовых рынках, что увеличило стоимость монетарного золота в составе резервов. Это тот случай, когда рост резервов происходит не за счет активных действий регулятора, а благодаря благоприятной конъюнктуре на рынке драгоценных металлов.
Белстат представил данные о внешней торговле товарами за январь-июль. Внешнеторговый оборот составил $59,36 млрд, в том числе экспорт — $28,14 млрд, импорт — $31,22 млрд. Сальдо внешней торговли товарами осталось отрицательным и составило -$3,08 млрд. Несмотря на рост объемов торговли, импорт по-прежнему превышал экспорт, что создает структурное давление на торговый баланс. Отрицательное сальдо частично компенсируется положительным сальдо в сфере услуг, однако общая картина остается напряженной.
На этом фоне белорусский рубль уступил остальным валютам. Доллар вырос вторую неделю подряд, поднявшись с 3,0396 до 3,0753, что составило прирост в 1,17%. Евро подрос шестую неделю подряд — с 3,5383 до 3,5726, прибавив 0,97%. Юань растет вторую неделю, поднявшись с 4,5321 до 4,6038 за 10 юаней, что означает прирост в 1,58%. Российская валюта после недели снижения скромно поднялась с 3,5623 до 3,5661 за 100 российских, прибавив лишь 0,11%. Важно отметить, что в течение недели доллар, евро и юань обновили максимумы с начала года, а российская валюта, несмотря на итоговый рост, успела в начале недели обновить минимум с начала года.
Рост всех валют в составе валютной корзины ожидаемо привел к росту ее стоимости. В результате корзина подорожала третью неделю подряд, на этот раз на 0,57%, что означает соответствующее ослабление национальной валюты. Для меня эта динамика выглядит закономерной, учитывая сочетание внешних факторов давления и сохраняющихся структурных проблем в торговом балансе.
Прогнозы и ожидания
В наступившую неделю внимание участников рынка будет приковано к публикации данных по инфляции в США за август, а также к развитию ситуации в Персидском заливе. На внутреннем рынке ожидаются традиционные для начала месяца публикации Нацбанка РБ по операциям покупки-продажи валюты на внутреннем рынке. Эти данные позволят лучше понять текущее соотношение спроса и предложения на валютном рынке.
Я предполагаю, что на текущей неделе российский рубль может сдать позиции по отношению к доллару и мало изменится к белорусской валюте. При подобном развитии событий к концу недели доллар к российскому рублю может вырасти до 87,2. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, останется вблизи 3,56 за 100 российских. Впрочем, в нынешних условиях геополитической неопределенности любые прогнозы остаются крайне чувствительными к новостному фону, и ситуация может измениться в любой момент.
